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鄭州華晶金剛石股份有限公司

2021年光伏產業鏈形勢

關鍵詞 光伏 , 硅片|2021-09-22 10:49:11|來源 悅文天下
摘要 2021年是“十四五”規劃的開局之年,也是我國光伏產業進入平價上網的關鍵之年。據中國能源報近日報道,經國家能源局相關人士證實,2021年我國新增風電、光伏裝機目標已經確定:合計新增...

2021年是“十四五”規劃的開局之年,也是我國光伏產業進入平價上網的關鍵之年。據中國能源報近日報道,經國家能源局相關人士證實,2021年我國新增風電、光伏裝機目標已經確定:合計新增1.2億千瓦。這一目標,符合行業預期。

在“十四五”期間,我國光伏產業新增裝機規模將遠高于“十三五”,這使得業內對行業的發展充滿期待。一位不愿具名的分析師表示,“‘十四五’期間,我國光伏新增裝機量年均70GW至90GW,應該是沒有問題的?!?/p>

1.硅料:價格有望維持高位

硅料:2021年供給釋放有限,價格支撐下頭部公司盈利有望超預期。

2021年,供給端依然沒有明確產能釋放,依然維持供需緊平衡狀態,硅料價格有明顯支撐。預計明年價格將維持在高位區間,領先企業有望保持高毛利率。

雖然顆粒硅明年產能落地較快,將有5萬噸左右,但是完全取代西門子法還需時間,因此西門子法硅料(通威股份)的供需緊張依然存在。

此外,下一代電池技術如HJT、TOPCON等基于N型硅料技術,龍頭廠商加快產能轉化,率先完成布局的企業有望獲得超額收益。

通威股份是硅料行業的佼佼者,現有硅料產能8萬噸(占行業現有產能的16%左右),穩居行業第一梯隊。

公司憑借出色的成本管控能力,將硅料生產成本控制在3.95萬元/噸水平,而未來新產能平均生產成本3.65萬元/噸,處于行內最低水平線上。

按硅料目前8.2萬元/噸的價格來看,毛利率能達到50%以上,在2021年硅料價格維持高位的情況下,有望為公司業績增長提供強勁驅動力。

2.玻璃:結構性供需緊張

玻璃:2021年總體供需緊平衡,寬版玻璃將出現結構性供需缺口。

在2020Q4行業旺季來臨時,供給不足導致光伏玻璃價格快速上漲,相比低點時漲幅達到75%。2021年各季度新增產能在3000噸/天左右,整體維持緊平衡狀態,價格有支撐。但該環節可能存在超白浮法產能進入,設備的轉換一個季度即可完成,對供給形成支撐,若下游對超白浮法接受度上升,則可能造成光伏玻璃價格回落。

(研報社)

在組件大型化的趨勢下,玻璃將出現結構性供需缺口。

根據目前各廠商披露的擴產計劃,假設2021年新投產窯爐全部可以生產182/210組件所需的寬版玻璃,并考慮浮法玻璃替代部分背板玻璃的情況,理論能夠支撐182及210組件產量最高為56.26GW,而目前大組件總共產能規劃95GW,大組件需要的寬版玻璃缺口為48.74GW。

因為新建窯爐和改造窯爐需要0.5-1.5年左右,結構性缺口或將在下半年好轉。

3.硅片:明年價格可能下行

硅片:2021年供給釋放加速,價格或將下降,影響企業盈利。

高額盈利以及對未來需求增長的預期下,各個廠商積極擴產造成2021年供給過剩,但估計一線廠商因優秀的產品品質訂單依然相對飽滿,開工率維持較高水平。

此外,硅片大尺寸趨勢確立并帶來技術紅利。

以210硅片和166硅片為例,對于下游終端光伏電站來說,使用210硅片的545W組件較166硅片的445W組件節省BOS成本0.136元/W上下,這對于以經濟性為出發點經營的光伏電站來說具有較強吸引力。

結合硅片行業的產能擴張來看,2021年單晶硅片產能或達到210GW,遠超出全年160GW的光伏裝機需求,行業將出現過剩局面。

但是,目前大尺寸硅片產能還較低,假如下游對大尺寸組件的需求超出預期,則硅片行業或將出現結構性短缺的情況,大尺寸布局相對領先的公司有望受益。

4.電池片:產能結構性緊張

電池片:2021年總體產能足夠,但將出現大型化電池片結構性緊平衡。

電池片行業正面臨技術迭代,HJT將成為未來主流電池技術。

但在2-3年內,單晶PERC電池憑借成熟工藝帶來的較強經濟性仍將是行業內的主流。

而在光伏行業大型化趨勢的背景下,2021年電池行業或將出現結構性緊平衡,率先布局大尺寸電池的廠商更加受益。

5.膠膜:盈利能力提升

膠膜:2021年供需緊平衡,優質賽道盈利提升。

受下游旺盛需求及原材料eva樹脂漲價影響,膠膜價格快速上升,在2021年供需緊平衡的情況下,若原材料價格沒有顯著變化,膠膜價格有望繼續維持高位。另一方面,膠膜價格與eva樹脂價格價差加大,有望繼續增厚企業毛利率。產品結構優化支撐盈利性。

因雙面組件滲透率的提升以及白色EVA對單面組件發電效率提升的影響,POE和白色EVA有望在未來成為主要產品,該類產品盈利更為優秀,助力龍頭企業盈利能力更進一步提升。

另外福斯特市占率不斷提升,2019年已達到57%,優秀的市場格局有效防止競爭者進入行業,因此在2021年依然維持供需緊平衡狀態。

6.逆變器:受益海外需求恢復

逆變器:疫情恢復下,將受益于全球裝機景氣度提升。

國產逆變器近年隨國內市場好轉而迅速進步,目前在性價比上領先海外企業,價格低于海外企業約60%,具有較強吸引力。

華為與陽光電源已晉升為全球龍頭,市占率合計35%,而其他廠商份額較為分散,市占率在3%~8%不等。雖然國內廠商產品不具有價格優勢,但盈利能力不輸海外競爭對手,毛利率均可達到30%以上水平。另一方面,在疫情影響下,國內廠商加速產品出海,海外收入占比的提升有助于盈利提升并擴大市場影響力。

組串式性價比凸顯,高盈利增加公司業績彈性。組串式因更多MPPT增加發電量和更好的運維便利性,逐漸成為逆變器的主流趨勢。組串式逆變器滲透率有望達到80%以上。另一方面,組串式逆變器溢價空間大毛利率高,提高組串式出貨產比有利于提升盈利能力。

7.跟蹤支架:滲透率逐步提升

跟蹤支架:滲透率將逐步提升。

跟蹤支架對光伏電站的效益體現在發電量的提升。相比起傳統固定支架,目單軸跟蹤支架對光伏電站發電量提升的幅度在7%-37%之間,效益可觀。

隨著光伏跟蹤支架成本降低,采用跟蹤支架成為降低度電成本、提高光伏電站收益的重要措施之一。從數據上來看,雙面組件(未來組件趨勢)和跟蹤支架的組合在全球93%的區域可以達到最低的度電成本,有望成為未來電站主流組合。

2019年中國光伏電站市場跟蹤支架占比為16%,預計到2025年跟蹤支架占比將上升到25%以上,市場規模有望從200億元提升至650億元左右。

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